Value Averaging: qué es, cómo funciona y diferencias con DCA

¿Qué es el Value Averaging?

El Value Averaging es una estrategia de inversión que funciona como el DCD. Se parecen en la operativa, ya que ambos se basan en contribuciones mensuales constantes, pero como veremos, su enfoque difiere a la hora de determinar la cuantía de cada contribución mensual.

¿Cómo funciona el ahorro con Value Averaging?

El Value Averaging se diferencia en varios aspectos del Dollar Cost Averaging (DCA).

Value averaging consiste en definir una cantidad fija que queremos que tenga de valor nuestra cartera y actuar consecuentemente.

Pongamos un ejemplo práctico:

  • Disponemos de un capital de 100.000€
  • Vamos a realizar aportaciones de 1.000€ mensuales

Mes 1

Como sumamos a nuestro patrimonio 1.000 euros al mes y ha pasado un mes tendría que sumar nuestro patrimonio 101.000.

Nuestro capital fruto del efecto del mercado sube a 100.500€, por lo que solo aportaríamos 500€ para llegar al valor deseado de 101.000€.

 

Mes 2

Como sumamos a nuestro patrimonio 1.000 euros al mes y han pasado dos meses tendría que sumar nuestro patrimonio 102.000.

En este mes la valoración es de 103.000. Vendemos 1.000€.

 

Mes 3

Como sumamos a nuestro patrimonio 1.000 euros al mes y han pasado tres meses tendría que sumar nuestro patrimonio 103.000.

En este mes la valoración es de 95.000€. Invertimos 8.000€

 

Diferencias con DCA

Como veis, la diferencia del Value Averaging con el DCA radica en que cada mes nuestra cartera tiene que tener un determinado valor. En vez de invertir de forma idéntica mes a mes, contribuimos o vendemos un peso de nuestra cartera para que tenga el valor definido mes a mes.

Esto provoca que vendamos cuando el mercado sube mucho y que compremos cuando el mercado cae. Cuanto más cae mayor será nuestra aportación (como muestra, fijaos en el mes 3 del ejemplo), beneficiándonos de esta forma de menores precios medios.

Os adelanto que es impresionante la generación extra de rentabilidad sin conllevar un mayor riesgo. Parece una metodología infalible pero comparte un problema con el DCA. En el largo plazo nuestras aportaciones se vuelven residuales igual que sucedía con el DCA. Es decir, los 1.000 euros al mes que aportamos los primeros años, representan un peso mucho mayor sobre nuestro patrimonio inicial de 100.000 euros que cuando nuestro patrimonio llega por ejemplo a 500.000. Este es un problema compartido por ambas metodologías.

Ejemplo de diferencia entre Value Averaging y Dollar Cost Averaging

Vamos a ver un ejemplo del Value Averaging en su forma más básica, con esto quiero decir que para utilizarlo correctamente tendríamos que “sofisticarlo” algo más. El ejemplo parte de un excel aportado por @Invest2020 usuario de twitter que ha aportado desinteresadamente el contenido.

Para este ejemplo cogemos de muestra el SPY y vemos las diferencias entre invertir por DCA o por VA desde septiembre de 2019 hasta la actualidad.

Diferencias Dollar Cost Averaging y Value Averaging

Podéis ver en el cuadro las diferencias entre Value Averaging y DCA a la hora de aportar mensualmente.

Viendo este cuadro quedan claros los beneficios de utilizar una metodología que se beneficia de obtener precios medios más bajos gracias a aportar mayores cantidades en las caídas. En caso de que el histórico fuese más extenso las conclusiones serían similares (en el libro de Edleson figura un histórico más largo).

Ejemplo práctico de Value Averaging

Vayamos ahora con el ejemplo práctico de Value Averaging.

 

Value Averaging caso práctico

Para entenderlo vamos a hacer una breve explicación del mismo.

Lo primero que hay que entender es que el VA es un derivado del DCA con el objeto de beneficiarse de caídas y obtener mejores precios medios para obtener un mejor retorno a largo plazo.

Variables del Value Averaging

Por lo tanto he asumido las siguientes variables para el ejemplo de DCA:

  • Rendimiento nominal anual de 6,2%
  • Objetivo a alcanzar 1.000.000€
  • Capital actual invertido 300.000€
  • Periodos hasta objetivo 10 años
  • Crecimiento de aportaciones medio anual de 12,7%

Bajo estas premisas hay 3 supuestos:

  1. Que el mercado suba en linea con su media histórica esperada; 6,2% en este caso. Por lo que sería practicamente como un DCA
  2. Que el mercado suba por encima de su media histórica esperada. En este caso invertiríamos menos que en DCA
  3. Que el mercado suba por debajo de su media histórica esperada. Invertiríamos más dinero que en DCA

Las variables que son modificables para plantear nuestro VA son las que véis en azul:

  • Rendimiento nominal esperado. Utilizaría la media histórica del activo en el que invirtamos.
  • Objetivo a alcanzar (si lo tenemos)
  • Capital invertido actual (si ya tenemos dinero invertido, en caso contrario sería 0)
  • Número de años en el que pretendo alcanzar el objetivo. Cuanto mayor sea el espacio temporal menores serán las aportaciones resultantes y viceversa.
  • Crecimiento de aportaciones. En caso de que nuestro ahorro se incremente anualmente podemos utilizar “g” para nuestro cálculo de VA.

Este sería un ejemplo práctico de la metodología que yo sigo a nivel personal para mis aportaciones a los fondos de inversion Icaria Cartera Permanente e Icaria Capital Dinámico.

Resultados DCA vs Value Averaging

Hemos visto la descripción, ejemplo de la comparativa de ambas metodologías y un ejemplo práctico de Value Cost Averaging, pero veamos lo más importante: los resultados:

Rentabilidad Dollar Cost Average y Value Averaging

Aplicar VA merece la pena, los retornos asumiendo el mismo riesgo (invertimos en el mismo activo) son superiores, y lo más importante, el riesgo no es superior.

Como vemos, tanto el DCA como el VA tienen sentido en una estrategia de aportaciones del ahorro.

Materiales complementarios sobre Value Averaging

Tenemos en mente para partícipes de Icaria Cartera Permanente compartir un excel donde poder calcular sus aportaciones en base a objetivos por value average. Seguiremos publicando información al respecto para explicar con mayor detalle la metodología.

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